近期行業觀點:3 月的金融委會議指出要保持經濟運行在合理區間,保持資本市場平穩運行。除此之外,會議研究了相關問題:關于宏觀經濟運行,貨幣政策要主動應對,新增貸款要保持適度增長;關于房地產企業,要及時研究和提出有力有效的防范化解風險應對方案,提出向新發展模式轉型的配套措施。我們認為這有利于銀行板塊的資產質量穩定。除此之外,銀行業2021 年和22 年Q1 的業績表現不錯,所以我們認為今年銀行板塊依然有望呈現較好的業績,我們維持行業“優于大市”評級。公司首推杭州銀行(資產質量向好,低估值高安全邊際)、蘇州銀行(資產質量向好,規模較快增長)、南京銀行(公司零售業務推動息差逐步回升、不良率仍處較低水平)、興業銀行(財富管理、投行業務、綠色信貸多方面驅動)、平安銀行(零售業務風控提升,財富管理業務高速增長)和江陰銀行(營收、息差和資產質量大幅改善)。

Q1 綠色信貸大幅增長,開發貸有望繼續修復。根據央行發布的2022 年一季度金融機構貸款投向統計報告,一季度末本外幣綠色貸款余額18.07 萬億元,同比增長38.6%,比上年末高5.6 個百分點,高于各項貸款增速27.6 個百分點,一季度增加2.05 萬億元。而房地產貸款方面,人民幣房地產貸款余額53.22 萬億元,同比增長6%,比上年末增速低1.9 個百分點,其中房地產開發貸一季度增加2900 億元,比上年四季度多增4414 億元,已經開始環比正增長。我們認為在過去穩增長政策的持續釋放下使得綠色信貸大幅增長,同時近期各地房地產都出現了一定放松跡象,使得房地產開發貸也有所回暖,未來趨勢有望延續。

多項再貸款政策支持穩增長。4 月28 日,人民銀行設立科技創新再貸款,科技創新再貸款額度為2000 億元,利率1.75%,期限1 年,按照金融機構發放符合要求的科技企業貸款本金60%提供資金支持。5 月4 日,人民銀行增加1000億元支持煤炭清潔高效利用專項再貸款額度,專門用于支持煤炭開發使用和增強煤炭儲備能力。我們認為近期的多項再貸款政策即是穩增長的一部分,對特定行業進行扶持發展,同時再貸款政策也有望調整銀行的負債結構,提升銀行的息差。

近期表現回顧:04/29-05/06 期間,銀行板塊跌幅2.56%,與滬深300 相比跑贏0.11 個百分點。其中,國有銀行跌幅1.23%,股份制銀行跌幅3.45%,城商行跌幅2.63%,農商行跌幅0.43%。

個股方面,漲跌幅前列為:江陰銀行漲幅6.53%,蘇農銀行漲幅3.41%,成都銀行漲幅2.44%。漲跌幅后列為:招商銀行跌幅5.06%,江蘇銀行跌幅6.00%,中信銀行跌幅7.75%。

風險提示:企業償債能力下降,資產質量大幅惡化;金融監管政策出現重大變化。

(文章來源:海通證券)

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