近期，多種內外擾動讓市場出現了暴漲暴跌，悲觀情緒不斷蔓延。但其實，至暗時刻，放長眼光看，全球主要市場幾乎每一次“深蹲”之后，都或早或晚會迎來“起跳”。在對中國經濟長期增長的信念下，保持謹慎樂觀，不少人已經開始思索布局良機。往后看，二季度或許是個逢低布局的時機，待三季度盼望收獲。

這其中，長期性價比不斷凸顯的一個版塊——創新藥，正在吸引更多人的關注。新近出爐的基金一季報顯示，一季度主動非債基金醫藥股持倉占比出現了環比提升。

背后邏輯是，當下創新藥賽道處于估值低位，未來卻是星辰大海，乘勢而為，天弘恒生滬深港創新藥精選50ETF聯接基金(A類：014564;C類：014565)正在發行(發行期：2022年4月18日-2022年4月29日)。布局于滬深港創新藥領域盈利能力更強的佼佼者們，該基金為投資者提供了高性價比的參與機會。

創新藥的未來是星辰大海

創新藥這個概念，是相較于仿制藥而提出的。如果拿金融產品來對比，創新藥相當于私募股權基金，前期高投入，等待周期長，高風險高回報，而仿制藥相當于貨幣基金，薄利多銷，風險低，但同質化嚴重。

仿制藥代表著健康的基本盤，創新藥則是星辰大海，二者各司其職，但由于我國創新藥行業基數偏小，加上國產企業的不斷進步，其巨量的成長空間這幾年才逐漸被打開。

一方面，集采之下，仿制藥行業一直籠罩在“降價”預期中，相比而言，創新藥的利潤空間更大，還在新冠疫情之下，面臨的政策面及資金面有了極大改善;另一方面，以美國處方藥銷售額度占比數據來看，2020年創新藥銷售額占80%，仿制藥僅占20%，而國內當前創新藥銷售占比5%，增長空間很是可觀。

圖：中美處方藥銷售額占比

數據來源：中康FIC創新藥研發數據庫

根據頭豹研究院測算，中國創新藥市場整體規模穩步增長，增速維持在18%上下，且呈現出增長趨勢，預計2020年將延續 18.5% 的 CAGR 繼續增長。海外市場方面，全球創新藥市場規模增速已由 2015 年2.70%上漲至 2021 年的5%。

圖：中國創新藥市場規模增速

資料來源：頭豹研究院、天風證券研究所、米內數據庫、華創證券

不過，經過2020年的猛漲后，加上集采對整個醫藥行業的影響，創新藥賽道已經整體走弱了大半年。此背景下，在全球市場并不安穩的2022年，更具性價比、安全邊際不斷凸顯的創新藥賽道，可能是參與市場的不錯切入點。

有沒有一種方式

能攬盡高盈利成分股 布局三地新藍海

出于歷史和上市規則等原因，A股純正的創新藥企業相對稀缺，而在港股市場，當前已具有相當數量的優秀Biotech企業，并通過上市融資加快重磅新藥的研發和上市進程，獲得了產業和資本市場的普遍認可，更是誕生了千億港元以上市值的頭部公司。

對于投資者而言，有沒有一種方式，能夠一鍵布局這些優質的創新藥企?

天弘恒生滬深港創新藥精選50指數基金正是基于此需求而誕生。其跟蹤的恒生滬深港創新藥精選 50指數采用跨市場的編制規則，橫跨上海、深圳、香港三地交易所，成分股可覆蓋絕大部分優秀創新藥企業，且各領域龍頭云集，均具優良基本面。

圖：恒生科技前十大權重股概覽

數據來源：恒生指數有限公司，權重數據統計日期為2022年4月8日

放眼世界，優秀的創新藥企業長什么樣?一般逃不開高盈利+優異的研發實力。

我們從恒生滬深港創新藥50指數的成分股來看，前十大重倉股ROA均值2020年為15.88%，2021年為15.89%，銷售毛利率均值2020年為61.57%，2021年為58.55%，均保持高位，優于其他主要指數，如中證醫藥、滬深300、中證500等。

圖： 前十大成分股ROE水平和銷售毛利率明顯高于其他主要指數

數據來源：wind

從研發支出來看，恒生滬深港創新藥50指數前15成分股2021年的研發支出多數同比增速超過了50%。與此同時，近年國內創新藥企業在對外授權許可交易(License Out)上也表現活躍，其中 2021年1月，國內某創新藥企更是與全球第2大藥企諾華就其自主研發的抗癌藥物百澤安(替雷利珠單抗)達成最高22億美元的合作與授權協議，刷新國內單品種藥物授權合作的最高紀錄。

向跨國巨頭許可授權，表明國內創新藥企研發能力和產品已達到國際前沿水平，真正具備了國際競爭力，護城河也逐漸加深。

圖：前15大成分股研發支出水平持續高增

數據來源：wind

不僅如此，該指數實現了全產業鏈覆蓋，在其50只成分股中，包含15家左右的醫藥研發服務CXO企業。醫藥研發服務企業被認為是創新藥產業鏈的“賣水人”，相較于單個創新藥企需要承擔新藥研發失敗的風險，其長期業績具有更高確定性，有助于投資者獲得更好的收益風險特征和長期回報。

歷史長期收益+天弘指數天團

為掘金滬深港創新藥保駕護航

那歷史上來看，恒生滬深港創新藥50指數的表現怎么樣呢?我們以實際數據為證：自基日 2014 年 12 月 31 到2021 年 6 月 30 日間，該指數年化收益達 23.64%，年化波動率為 27.44%，收益風險比為 0.94，優于其它主流寬基指數，風險收益比也較為優秀。

圖：主要指數2014年12月31日以來業績情況

數據來源：wind，截至2022年4月8日

作為目前全市場唯一一只跟蹤恒生滬深港創新藥精選50的場外指數基金，天弘恒生滬深港創新藥50ETF聯接基金由天弘指數團隊全力護航。天弘基金近年來在指數基金方面著重發力，從寬基到行業到主題，加上策略和QDII等特色產品，為投資者提供了豐富的投資工具。截止2021年年底，天弘基金指數基金數量已增至57只，累計服務用戶數超2000萬人，總規模突破800億。

如今A+H股持續震蕩，股價呈現暴漲暴跌，投資者需根據自己的風險偏好制定相應的投資策略，對于希望參與的投資者來說，可以通過定投或低位補倉的方式攤平持倉成本，有望更快獲得更多收益。在提前布局優質布局標的時，天弘恒生滬深港創新藥50ETF聯接基金的歷史高性價比機遇，或許值得投資者持續關注。

天弘恒生滬深港創新藥50指數基金

A：014564;C：014565

發行時間：截至4月29日