現在的市場,從估值分位、情緒位置和政策面救市節奏三個角度,都很像2018年底。

熟悉那一波的老股民都知道,是時候去思考一下,券商股的操作了。

一、券商,是市場里一類非常特殊的投資品種,有4個鮮明特點:

1)周期股,流動性和風險偏好的代理變量,跟市場的好壞強相關;

2)它幾乎沒有阿爾法,不要指望有個股很強的邏輯,當然,可以有很爛的券商,但很好的穿越周期的就別想了;

3)適合波段,不適合長期持有,否則體驗堪比過山車;

4)估值體系按照PB來,主要的商業模式是資本驅動的收益,應該業績好時賣,業績差時買。

二、當前的券商處于周期位置里的底部區域:

券商板塊最新估值為1.2倍PB,低于十年來96%的時間。如果修復到1.89倍PB的歷史均值水平,板塊漲幅為58%。

從業績的角度看,周期底部必然伴隨著業績的大幅下滑,歷史上每次券商起行情,都是在財務數據極差的時候,這點也在券商一季報中得到了初步的確認。一季度上市券商營收、凈利潤合計963、229億元,同比減少30%、46%。

三、投資節奏是怎么樣的?

復盤券商的歷史行情,發現券商會在兩段時間窗口暴漲(級別在30%以上)——一段是熊市轉牛市的拐點,一段是牛市中后期的補漲。

以最近的五年而言,券商ETF(512000)在2018年10月領先大盤見底(大盤的政策底),至2019年2月的五個月時間內,累計漲幅達到86%(大盤熊轉牛的第一波大漲)。

之后,資金穿梭于各賽道啟動行情的整整一年里,券商ETF都處于盤整的垃圾時間。直到2020年4、5月各個板塊掀起一波波創富浪潮,市場泡沫化出現后,券商ETF才從6月中旬開始補漲,漲幅超過50%。

1)為什么熊轉牛第一波搞券商?

打破熊市囚徒困境的,大概率是政策面或是資金面上的強信號/刺激,修復了流動性或是信心。

因為熊市底部籌碼便宜,買啥大概率都能賺,倉位比選股更重要。票太多了,怕踏空就買共識最強的,那么券商作為流動性和風險偏好的風向標,自然成了手頭的最優選擇。

2)為什么牛市中后期補漲搞券商?

牛市中后期,市場出現了一部分泡沫化,主要的產業邏輯已經被pricein,價值修復走向抱團游戲。

此時,會有一部分資金去賭券商的補漲,因為沒什么東西好買了?;久孢壿嬍亲竽_踩右腳,券商暴動催化了市場的牛市氛圍,進一步推升市場成交量,利好券商的基本面,反過來構成券商漲的原因。

四、投資券商ETF(512000)的幾個原因:

1、更低成本,券商ETF每手交易門檻僅80多元,賣出無印花稅(股票收取千分之一),

2、更高勝率,2021年券商ETF表現跑贏49只成份股中的38只,勝率超77%。

3、避免個股風險,買券商ETF等于一下子買入49只券商股,并按照流通市值分布權重,能有效避免個股踩雷風險。

4、流動性好,券商ETF目前規模超過200億元,日均成交額超過7億元,更適合場內交易。

【券商ETF(512000)年內份額增長超46億份】

5月9日,券商板塊低開后快速拉升翻紅,此后維持橫盤震蕩,成份股多數上漲,哈投股份領漲,太平洋、華創陽安、中信建投等跟漲。

截至11:00,券商ETF(512000)漲0.5%,成交1.48億元。

年內券商板塊持續調整,資金借道券商ETF(512000)踴躍布局。數據顯示,截至5月6日,券商ETF(512000)年初以來份額增長47億份,合計資金凈流入45.37億元!

兩融方面,券商ETF(512000)5月6日融資買入額1.31億元,最新融資余額18.34億元。

【券商行業業績連續三年高增,2021百億凈利券商家數創記錄】

資本市場建設處于前所未有新高度:在資本市場深化改革新周期下,監管層將持續提升直接融資比例作為資本市場改革的主要目標之一。全面注冊制提速,北交所的落錘成立,進一步印證資本市場建設處于前所未有的新高度,有利于我國多層次資本市場的建立,大幅提升直接融資規模也為券商帶來更廣闊的業務空間和想像力。

業績連續三年高增驗證高景氣,2021年凈利潤創歷史新高:券商ETF(512000)成份股已全部披露2021年度業績數據,49家券商合計歸母凈利潤2053億元,創歷史新高,同比增長超31%,連續3年高速增長。


2021年百億凈利券商正式擴容至10家:頭部券商表現尤為出色,共有10家券商歸母凈利潤超百億,較2020年增加5家,繼續刷新歷史記錄?!叭瘶I一哥”中信證券2021歸母凈利潤超200億,達到229.79億元,同比54.2%。

中小券商業績亮點紛呈:中小券商表現出較強的業績彈性,其中,“高含基量”東方證券全年凈利潤53.72億元,同比大增97.27%;中原證券2021年歸母凈利潤同比增幅高達385.57%,凈利潤5.06億元;光大證券、方正證券、國聯證券凈利潤增幅達到或超過50%;太平洋、國盛金控實現扭虧為盈。

【券商ETF聯接基金:券商股投資互聯網直通車】

券商ETF設有聯接基金(A份額代碼006098/C份額代碼007531),同樣跟蹤中證全指證券公司指數(指數代碼399975),為互聯網上的投資者提供了一鍵買賣49只券商股的高效投資工具。無場內證券賬戶的投資者可在互聯網上代銷平臺7*24申贖券商ETF聯接基金的A類份額和C類份額,最低10元即可買入,便捷高效。

【風險提示】券商ETF跟蹤的標的指數為中證全指證券公司指數(399975),中證全指證券公司指數基日為2007年6月29日,發布于2013年7月15日,該指數的歷史業績是根據該指數目前的成份股結構模擬回測而來。其指數成份股可能會發生變化,其回測歷史業績不預示指數未來表現。任何在本文出現的信息(包括但不限于個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等)均只作為參考,投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另,本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議,本公司亦不對因使用本文內容所引發的直接或間接損失負任何責任?;鹜顿Y有風險,基金的過往業績并不代表其未來表現,投資需謹慎。貨幣基金投資不等同于銀行存款,不保證一定盈利,也不保證最低收益。

頭圖來源:123RF

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